Könnte 2026 ein günstiges Umfeld für Anlagestrategien im Bereich festverzinslicher Wertpapiere bieten?
Das sich abzeichnende Szenario ist geprägt von einem soliden, aber nicht überhitzten globalen Wachstum. Obwohl die Inflationsrisiken aufgrund des Konflikts zurückgekehrt sind, zeigt die Kerninflation weiterhin einen gedämpften Trend. Daher ist es unwahrscheinlich, dass die Zentralbanken restriktive Maßnahmen in dem von den Märkten prognostizierten Umfang ergreifen werden. In einem robusten und stabilen Wachstumsumfeld können risikoreiche Anlagen weiterhin von günstigen Bedingungen profitieren. Für festverzinsliche Wertpapiere ist in diesem Umfeld ein selektiver Ansatz mit Fokus auf die Erzielung qualitativ hochwertiger Erträge besonders attraktiv.
Welche Hauptrisiken sollten Anleger heute berücksichtigen?
Der Jahresbeginn war von zunehmenden geopolitischen Spannungen und Zweifeln an der Unabhängigkeit der US-Notenbank geprägt. Obwohl diese Faktoren das positive Risikoumfeld nicht beeinträchtigen, befeuern sie das Interesse an Sachwerten und alternativen Anlagen, unterstützt durch das sinkende Vertrauen in traditionelle Institutionen. Gleichzeitig transformiert die Revolution der künstlichen Intelligenz ganze Industriezweige, stimuliert die Nachfrage nach Rohstoffen und Spezialausrüstung und schafft neue langfristige Investitionsmöglichkeiten. Schließlich hat der Konflikt die Angst vor Stagflation geschürt, obwohl wir davon ausgehen, dass die Anreize so beschaffen sind, dass diese relativ kurzlebig sein wird und die Zentralbanken wahrscheinlich nicht zu einer aggressiv restriktiven Geldpolitik veranlassen werden, die das Wachstum belasten würde.
Welche Rolle können Anleihen in diesem Kontext in Portfolios spielen?
Im Jahr 2026 sollten Anlagestrategien das günstige Wachstumsumfeld nutzen und gleichzeitig das Risiko politischer Investitionen begrenzen. Eine Bevorzugung von Anleihen, insbesondere solcher von Unternehmen mit soliden Bilanzen, erscheint daher angebracht. Auch ein Engagement im Hochzinssegment über CDS-Indizes kann in einem von hohem nominalem Wachstum geprägten Umfeld attraktiv sein. Instrumente wie AT1-Anleihen, BB-Anleihen und CLOs bieten attraktive Renditen bei gleichzeitig relativ geringem Ausfallrisiko.
Welche anderen Anlageklassen außer Krediten verdienen Beachtung?
Die anhaltende Nachfrage nach Edel- und Industriemetallen untermauert die positiven Aussichten für diese Anlageklassen, sowohl als sichere Häfen als auch als Nutznießer des technologischen Wandels. Einige Währungen von Schwellenländern mit attraktiven Renditen bieten ebenfalls Aufwärtspotenzial. Darüber hinaus stellen technologiebezogene Wandelanleihen eine effektive Möglichkeit dar, am Potenzial der künstlichen Intelligenz zu partizipieren und gleichzeitig Verluste zu minimieren. Die jüngste Erholung der Gewinne kleinerer Unternehmen um 8 % im Jahresvergleich erweitert die Chancen in diesem Segment zusätzlich.
Wenn Sie auf Ihre berufliche Laufbahn zurückblicken, wie kam es zu Ihrer Spezialisierung auf die globale Dynamik festverzinslicher Wertpapiere?
Ich verfüge über rund fünfzehn Jahre Erfahrung im Bereich festverzinslicher Wertpapiere und habe Strategien entwickelt, die makroökonomische, währungsbezogene und anlageklassenübergreifende Variablen integrieren. Bevor ich 2015 zu UBP wechselte, war ich als Makro-Währungsstratege bei Principal Global Investors in London und davor als Anlageklassen-Stratege für Schwellenländer bei der Royal Bank of Scotland tätig. Dank dieser Erfahrung konnte ich ein umfassendes Verständnis von Krediten, Zinsen, Währungen und makroökonomischen Zyklen entwickeln, das heute zur Definition der Top-Down-Asset-Allokation in globalen Portfolios beiträgt.
Was ist also die wichtigste Botschaft für Anleger im Jahr 2026?
Angesichts zunehmend attraktiver Gesamtrenditen spielt die Einkommenserzielung wieder eine zentrale Rolle bei der Portfoliozusammenstellung. Qualitativ hochwertige Anleihen, ergänzt durch flexiblere Instrumente wie Wandelanleihen und ausgewählte Kreditaktien, können ein effektives Gleichgewicht zwischen Rendite und Risikomanagement bieten. Der Aufbau ausgewogener und diversifizierter Portfolios – sowohl geografisch als auch sektoral – ist entscheidend, um sich in einem weiterhin günstigen, aber komplexen Marktumfeld zurechtzufinden.
