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BNP Paribas: Energiesicherheit rückt wieder ganz oben auf die Agenda

11. August 2026

Herausgegeben von der Redaktion

Angesichts wiederholter Energiekrise und wachsender geopolitischer Spannungen steht die Energiesicherheit erneut im Mittelpunkt der Anlegersorgen. Edmund Ching, Chefstratege bei BNP Paribas Wealth Management, erörtert die Auswirkungen auf Portfolios.

Die Welt hat in den letzten Jahren mehrere schwere Energiekrise erlebt. Wie beurteilen Sie die Situation insgesamt?

Was wir erleben, ist, ehrlich gesagt, außergewöhnlich und zutiefst besorgniserregend. Innerhalb von nur fünf Jahren haben wir drei deutliche Preissprünge bei den globalen Energiepreisen erlebt. Der erste ereignete sich 2021, als sich der Preis für Brent-Rohöl nach der wirtschaftlichen Wiederöffnung nach der Covid-Pandemie verdoppelte und kurzzeitig 85 US-Dollar pro Barrel erreichte. Dann folgte 2022 Russlands Invasion in der Ukraine, die den Rohölpreis auf fast 140 US-Dollar trieb und den europäischen Erdgaspreis nach der abrupten Unterbrechung der russischen Pipeline-Lieferungen auf Rekordhöhen katapultierte. Und nun stehen wir zum dritten Mal vor einem neuen, noch größeren Schock, diesmal im Zusammenhang mit dem Konflikt mit dem Iran und der Schließung der Straße von Hormus. Man fragt sich: Wann wird die Welt endlich daraus lernen?

Was sind die unmittelbarsten wirtschaftlichen Folgen dieses jüngsten Schocks?

Das größte Risiko für energieimportierende Regionen wie Europa und Asien ist die Stagflation – jene toxische Kombination aus schwachem Wachstum und steigender Inflation. Wir haben das schon einmal erlebt. Der Energieschock im Zusammenhang mit dem Ukraine-Krieg trieb die Inflation in der Eurozone 2022 auf über 8 % und ließ das Wachstum 2023 nahezu auf null sinken. Heute sehen wir dieselbe Dynamik erneut auftreten. Rohöl wird seit über zwei Monaten über 100 US-Dollar gehandelt, und es kommt zu zunehmenden Engpässen bei bestimmten Raffinerieprodukten wie Diesel für den Straßen- und Schiffsverkehr oder Flugzeugkerosin. Das Konzept der „Nachfragevernichtung“ ist wieder in den Vordergrund gerückt, und die Luftfahrtindustrie ist das beste Beispiel dafür: Die Verdopplung der Kerosinpreise in Europa und Asien zwingt Fluggesellschaften bereits dazu, Strecken zu streichen, die schlichtweg unwirtschaftlich geworden sind.

Wie lange wird es dauern, bis sich die Lage normalisiert, selbst wenn man eine schnelle diplomatische Lösung annimmt?

Selbst im optimistischsten Szenario – in dem der Konflikt zwischen den USA und dem Iran in Kürze beigelegt und die Straße von Hormus innerhalb weniger Tage wieder geöffnet wird – wird es Monate dauern, die Störungen der globalen Lieferketten zu beheben. Es geht um Öl, Erdgas, Düngemittel, Schwefel und Aluminium – allesamt kritische Produktionsfaktoren für die Weltwirtschaft. Der Schaden für Wachstum und Inflation für den Rest des Jahres 2026 ist, ehrlich gesagt, bereits angerichtet. Das globale Produktionsdefizit beläuft sich auf rund eine Milliarde Barrel Öl, was etwa zehn Tagen der weltweiten Gesamtproduktion entspricht. Davon lässt sich nicht über Nacht etwas abwenden.

Welche strukturellen Lehren sollte Europa aus dieser wiederkehrenden Verwundbarkeit ziehen?

Es lassen sich zwei zentrale Schlussfolgerungen ziehen. Die erste betrifft die Energieunabhängigkeit. Nachdem Europa seine Abhängigkeit von russischem Gas ab 2022 drastisch reduziert hat, steht es nun vor einer neuen Schwachstelle: raffinierte Erdölprodukte, insbesondere Diesel. Überraschenderweise werden nur 50 % des in Europa verbrauchten Diesels tatsächlich in Europa raffiniert. Der Kontinent ist daher stark von Exporten aus Raffinerien am Golf abhängig. Da Europa keine neuen Raffineriekapazitäten aufbauen wird, ist es naheliegend, den Dieselbedarf zu senken. Dies bedeutet, den Übergang zu batterieelektrischen und Hybridfahrzeugen – sowohl bei Pkw als auch bei leichten Nutzfahrzeugen – zu beschleunigen.

Die zweite Schlussfolgerung betrifft den Strommix. Eine stärkere Diversifizierung der Stromerzeugungsquellen und eine geringere Abhängigkeit von Erdgas sind heute unerlässlich. In der Europäischen Union stammen bereits 71 % des 2025 erzeugten Stroms aus CO₂-armen Quellen – Kernkraft, Wind-, Solar- und Wasserkraft – und dieser Anteil wird weiter steigen. Europa muss die Investitionen in Kernkraft, Infrastruktur für erneuerbare Energien und, ganz entscheidend, in industrielle Batteriespeicher beschleunigen, um die Schwankungen der Solar- und Windenergie auszugleichen. Wärmepumpen werden ebenfalls eine Schlüsselrolle dabei spielen, den Gasbedarf für Heizung schrittweise zu senken. Zusammengenommen werden diese Investitionen die Widerstandsfähigkeit der europäischen Wirtschaft gegenüber künftigen Versorgungsengpässen bei fossilen Brennstoffen erheblich verbessern.

Und was bedeutet das alles für Anleger? Welchen Rat geben Sie Privatkunden?

Unsere Positionierung bleibt unverändert. Wir bevorzugen weiterhin Investitionen in europäische und amerikanische Energieinfrastruktur – sowohl börsennotierte als auch private – aufgrund des steigenden Energiebedarfs und der zunehmenden strategischen Bedeutung der Energiesicherheit. Innerhalb von Aktienportfolios empfehlen wir eine verstärkte Gewichtung des Rohstoffsektors, da die Rohstoffversorgung weltweit geopolitisch immer wichtiger wird. Schließlich dürften rohstoffreiche Länder wie Kanada, Brasilien, Australien und Mexiko von den globalen Bemühungen um eine Diversifizierung der Energie- und Industriemetallquellen außerhalb des Nahen Ostens weiter profitieren. Für Private-Banking-Kunden mit einem langfristigen Anlagehorizont bieten diese Themen sowohl Stabilität als auch attraktives Renditepotenzial.